过去，购买并长期持有加密货币，曾是一些公司快速获得巨额收益的万无一失之道。如今，随着比特币较峰值下跌超过45%，这类公司的股价也在跟随数字资产下挫。
数字资产财库公司（DAT）的股票通常较其所持加密资产存在溢价，但代币价格回落之际，许多DAT股票如今已转为折价交易。
周四，比特币跌破70，000美元，触及自2024年10月份以来的最低水平。与此同时，以太币跌至2025年5月份以来最低。
“自2020年以来，我们看到了一波接一波的泡沫：迷因股、代币、特殊目的收购公司（SPAC），一个接一个，”RIA Advisors的投资组合经理Michael Lebowitz说。“数字资产财库公司只是这些投机泡沫中的一个，泡沫就在溢价中，如今那层溢价崩掉了。”
数据显示，今年迄今，在美国和加拿大上市的DAT的回报率中位数为-17%。相比之下，标普500指数成分股的回报率中位数为上涨5%。
B． Riley Securities分析师Fedor Shabalin表示，在压力不断累积之际，DAT对投资者已不再具有吸引力。
“那是一阵短期的兴奋期，随后投资者开始意识到：要让他们买入这些股票，要让股票相对底层加密资产的任何溢价合理化，这些公司必须在任何可能的地方创造额外收益，”Shabalin说。
但比特币并不产生收益，因此，那些股价更疲弱且债务偿付临近的DAT，为了创造额外收入，就不得不出售其加密资产。这在以前是不可想象的。
比特币财库公司Empery Digital周一宣布，由于公司股票以折价交易，它已开始出售比特币以为股票回购提供资金。12月份，获得Peter Thiel支持的以太币财库公司ETHZilla宣布，它已出售价值7，450万美元的代币以偿还债务。
作为最早的DAT，Strategy的股价过去相对其所持比特币的溢价曾超过一倍，但如今仅以9%的溢价交易。由Michael Saylor创立的这家公司，今年迄今股价下跌26%。周三，Canaccord Genuity将该股目标价下调61%，理由是比特币价格下跌以及溢价缩小。Strategy将在周四收盘后公布第四季度财报，预计将因其所持比特币价值变动而报告数十亿美元的亏损。
尽管像Strategy这样的一些DAT资产负债表足够强劲，能够扛过当前的下行周期，但其他公司不得不探索别的选择。2025年，由前共和党总统参选人Vivek Ramaswamy共同创立的比特币财库公司Strive同意收购竞争对手Semler Scientific。DAT通常通过发行债券或股票为购买加密资产融资，而在加密货币价格持续低迷之际，该领域中的较小公司若未被更大玩家收购，可能面临违约风险。
尽管DAT的股价与溢价大幅下跌来势迅猛，但RIA的Lebowitz表示，他对这轮下行并不意外。
“如果你想持有比特币，那就直接持有比特币。我认为投资者终于开始意识到这一点，”他说。
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责任编辑：陈钰嘉
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